重庆时时彩研报精选:工控行业增速飞快 龙头勇于渠道创新 一季度

编辑:凯恩/2018-11-22 13:07

  市场终于见暖了一天,很多股来了一个地天板,可是我们总不能见一只追一只吧?特别是那些没时间看盘的投资者们,那最好的办法就是投资一些成长性比较好的。

  一、工控行业增速飞快 龙头勇于渠道创新 一季度扣非净利大增!(国海证券)

  市场终于见暖了一天,很多股来了一个地天板,可是我们总不能见一只追一只吧?特别是那些没时间看盘的投资者们,那最好的办法就是投资一些成长性比较好的。

  工控行业最近几年发展迅速,工业电气分销商龙头众业达更是发展快于行业平均增速。再加上当前贸易战的影响,国产替代化势在必行,公司发展前景极为广阔。

  1、工控行业持续高景气,行业复苏推动工业电气分销持续成长。2017年国内自动化市场规模达到1657亿,增速远超市场预期达到16.5%,OEM市场(中小型企业自发的资本开支驱动的装备市场)增长22%,规模上首次超过项目型市场。未来3年电子制造、半导体等细分领域将延续高成长,公司作为工业电气分销龙头将充分享受行业增长红利。

  2、步入集中度提升轨道,电商放量带来穿越周期的高成长增速。预计到2020年,我国工业电气分销服务市场的规模可以达到1000亿美元,目前公司作为龙头规模仅为约70亿元人民币,全球大约四分之一的低压电气分销收入集中于七大分销商。

  公司布局电商意图提高对中小客户以及分散市场的覆盖。2015年众业达商城1.0 平台上线亿元,预计今年将会达到10亿元以上。得益于其市场定位以及极好的交互体验,公司电商业务将快速成长,加速提升公司市场份额。

  3、公司利润率进入趋势性增长阶段。公司2018年一季度实现收入15.78亿元,同比增长21%,扣非归母净利润6059万元,同比增长48%,扣非后利润率提升约0.7个百分点。一方面是因为公司前期以投入为主的分销子公司开始贡献业绩,另一方面工业电气进口替代持续进行,外资品牌以及自身销售渠道较弱的本土品牌,对于分销商依赖程度增强。公司分销的品牌种类、产品品类大幅提升,对供 应商的话语权提升,优选利润率更高的产品销售,直接带来销售利润率的提升。

  预计2018-2020年公司EPS为0.52元,0.66元,0.83元,对应的PE分别为14倍,11倍,9倍,相比于国内工业电气公司2018年约30倍估值明显低估。

  二、染料龙头业绩稳中有升 行业景气度上升 市盈率跟银行股相当!(华泰证券)

  一提到染料龙头,大家应该都能想到是浙江龙盛吧?没错,今天我们关注的仍然是浙江龙盛。为什么是它呢?

  1、全球染料龙头企业。浙江龙盛是全球重要的分散染料及间苯二胺生产企业,公司具备染料产能30万吨,2017年公司染料产量约占全国25%;2017年实现营业收入151.0亿元(YoY 22.2%),净利24.7亿元(YoY 21.9%)。幸运飞艇

  2、染料需求端稳中有升,龙头企业份额增长。2018年染料终端纺服需求保持稳健增长,2018年1-4月国内布/纱产量分别为184亿米/1093万吨,同比增加 5.5%/2.9%,同时美元指数走强也利好后续出口。另一方面,染料下游印染行业集中度提升也利好染料龙头企业,公司市场份额有望持续增长。

  3、环保发力供给端,染料景气上行。2018年以来,长江流域及苏北地区化工园区开展整治,涉及多家染料及中间体重要生产企业,影响国内约50%活性染料中间体供应;近期染料主流产品挂牌价相比年初上涨逾30%,且经销商库存适中,成交态势健康,上涨趋势可持续;中间体H酸/对位酯亦大幅上涨。公司国内生产基地位于浙江绍兴,目前正常生产,重庆时时彩,其余产能位于海外,且其中间体能基本满足生产需求,受益程度较高。

  4、中间体业务盈利丰厚,前景良好。公司中间体业务主要产品包括间苯二胺、间苯二酚等,2017年该业务净利润占比接近40%,体量规模已接近染料业务。其中间苯二胺报价约 4 万元 /吨,较年初上涨1万元/吨,间苯二酚受益于对海外企业反倾销及美国企业退出,价格自去年下半年以来上涨逾70%;按照公司现有产能计算,其中间体业务盈利有望超预期。